2025年，有“电驴界爱马仕”之称的小牛电动（NIU.US）再次堕入吃亏。

财报浮现，小牛电动2025年营收43.08亿元，同比增长31%；净吃亏3940万元，较上年同期吃亏（1.93亿元）有所收窄，毛利率达19.6%，进步4.4个百分点。

自2022年由盈转亏以来，小牛电动已联结四年堕入吃亏，累计吃亏超5亿元。回望四年吃亏轨迹，2022年小牛电动首度由盈转亏（吃亏0.49亿元），2023年吃亏扩大至2.72亿元，创下上市以来的最大吃亏范围，2024年吃亏收窄至1.93亿元，2025年握续减亏。

2025年，小牛电动销量达119.8万辆，同比增长29.09%。不外，2025年第四季度压力尤为明显，第四季度销量达17.28万辆，同比着落23.8%；单季吃亏达8810万元，同比扩大21.5%。

小牛电动缔造于2014年，以智能高端为标签，凭借各异化打算与品牌调性占据细分上风，曾经依托国际市集灵通增漫空间。2018年，小牛电动在纳斯达克上市。以前几年间，小牛电动收入范围曾大幅增长，完了扭亏为盈。但从2022年运行，小牛电动堕入吃亏状况。

2022年，锂电板行业加价，小牛电动对旗下全系锂电居品进行屡次调价，价钱上调幅度在200-1000元不等。在两轮电动车行业，多家企业袭取铅酸电板，受影响较小。定位高端的小牛电动袭取三元锂电板，在进行调价后径直冲击了末端市集需求，这是事迹下滑的紧要身分。

随后几年，小牛电动市集承压。一方面，两轮电动车行业竞争热烈，小牛电动通过降价让利、推出中低端车型等样式“以价换量”，品牌溢价流失。与此同期，高毛利的国际业务握续减弱，小牛电动将业务要点缓缓转向国内市集，2025年小牛电动国际市集碰到滑铁卢，全年国际销量同比腰斩。而国内电动两轮车市集早已是红海步地，雅迪、爱玛凭借千万级年销量与庞杂供应链议价才气构建起范围壁垒，小牛电动在中低端市集难以造成竞争上风，同期在高端市集难以上量。

值得把稳的是，比年来小牛电动在品牌实践、门店膨胀上参加居高不下，营销参加远超研发参加。业内分析，小牛电动的资源参加结构失衡，使其未能筑牢居品的中枢竞争力。2022年至2025年，小牛电动的研发用度隔离为1.76亿元、1.51亿元和1.3亿元和1.7亿元；同期，营销用度则隔离为4.4亿元、4.96亿元和4.9亿元和6.8亿元。

进入2026年，小牛电动的营销攻势不减反增。1月，小牛电动肃肃官宣吴磊和宋雨琦为内行品牌双代言东谈主。

为扭转吃亏处所，小牛电动从居品、供应链、渠谈等方面推出举措。居品端，2025年推出售价8499元的NX PRO旗舰车型，试图重塑高端品牌形象，同期发布灵犀AIOS智能车机系统，将L2级智驾期间下千里至中端车型；供应链端，通过范围化采购与原材料本钱管控压缩坐褥支拨，搞定用度同比下降；渠谈端膨胀，2025年底门店数目增至4540家。

不外，从市集判辨来看，小牛电动固然2025年销量增长，但其单车平均售价在联结三年下滑后，仅小幅回升2%至3614元。

值得把稳的是，随同事迹吃亏，小牛电动股价合座呈现大幅着落走势。小牛电动（NIU）股价自2021年巅峰后断崖式下滑，适度2026年3月19日（好意思东时辰）收盘报2.93好意思元/股，较2021年2月16日期史最高点（盘中53.38好意思元，收盘49.43好意思元）暴跌约94.5%（以盘中高点计）。

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武子晔

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