天风证券（601162）股份有限公司杨松,李臻近期对新天药业（002873）进行议论并发布了议论叙述《功绩短期承压，增资汇伦医药强化革命研发》，给以新天药业增握评级。

　　新天药业

　　事件

　　2025H1，公司收尾营业收入3.58亿元，同比-18.88%；归母净利润0.06亿元，同比-80.99%；2025Q2单季度收尾营业收入1.65亿元，同比-37.54%；归母净利润0.02亿元，同比-89.31%。

　　2025年9月20日，公司发布公告，拟使用自有资金4000万元以“增资+受让”花式，增多对参股公司上海汇伦医药的股权投资，本次交往完成后公司握有汇伦医药的股权比例将由14.5971%变更至15.4567%。

　　点评

　　市集环境影响下中枢品类销售承压

　　分居品看，2025H1，公司妇科类居品收尾收入2.66亿元，同比-16.61%；泌尿系统类居品收尾收入0.61亿元，同比-26.8%；清热解毒类居品收尾收入0.28亿元，同比-23.04%。主要受市集环境等身分影响，公司营业收入较上年同期下跌，同期因部分原材料价钱高潮，导致公司的坐蓐资本上升，对功绩形成一定影响。

　　践行中药革命发展，增资汇伦医药强化化学药研发

　　公司领有完善的中药革命药研发体系，现在在研中药新药管线储备丰富，并得到了一定的温暖性施展，管线涵盖：1)1.1类革命药主治细菌性阴谈病，与苦参凝胶主治的霉菌性阴谈炎形成临床相宜症互补；2)经典名方制剂议论主治宫颈炎、阴谈炎，与苦参凝胶形成合座真贵与局部养息互补；3)泌尿系统疾病限度方面，公司辛苦于构建男性健康爱护体系，聚焦成年男性常见疾病的养息。

　　公司参股子公司汇伦医药是一家辛苦于小分子革命药研发的企业，现在小分子化药革命研发管线近20个，展望到2025年底约有十余个新药品种管线(包括革命药和校正型新药)参预临床二期、三期议论。本次增资汇伦医药体现了公司对其生物医药革命才能、革命遵守过火具备好意思满的全产业链医药买卖化才能的招供。

　　盈利预测与估值

　　2025H1，受市集环境影响及原材料价钱高潮身分影响，公司的功绩呈现一定流程的调理，因此咱们将公司2025-2026年收入预测由11.92/13.39亿元下调至6.31/6.69亿元，2027年收入预测为6.96亿元；2025-2026年归母净利润预测值由1.16/1.34亿元下调至0.21/0.37亿元，2027年归母净利润预测为0.44亿元。保管“增握”评级。

　　风险指示：居品销售不足预期风险，行业竞争加重风险，计谋波动风险。

　　最新盈利预测明细如下：